Ситуация накаляется. Форекс обзор на предстоящую неделю

Ситуация накаляется. Форекс обзор на предстоящую неделюНа прошлой неделе агентства новостей порадовали инвесторов и трейдеров инсайдом относительно заседания ЕЦБ, которое состоится 3 декабря.
В понедельник, со ссылкой на прямые высказывания членов ЕЦБ, агенство Рейтер сообщило, что ЕЦБ пришел к единому мнению по необходимости дальнейшего снижения депозитной ставки и теперь дискуссия идет по поводу размера снижения. Эту информацию подтвердили четыре члена ЕЦБ, причем некоторые из них выступают за снижение депозитной ставки больше чем на 0,1%.
В отношении расширения программы QE члены сообщили, что это наиболее спорный вопрос дискуссии внутри ЕЦБ, т.к. увеличение покупок ГКО поднимает много каверзных вопросов в отношении законности и политики, а новые активы сложно найти в необходимом объеме.
Тем не менее, позже на неделе инсайдерские источники сообщили, что ЕЦБ рассматривает включение муниципальных облигаций в программу QE.

В середине уходящей недели, после кучи инсайда, члены ЕЦБ северных стран заявляли о том, что никакого решения ещё не принято относительно исхода заседания 3 декабря. Совет экономистов Германии выпустил обзор, в котором рекомендовал ЕЦБ прекратить программу QE ЕЦБ или, как минимум, сократить её объем, т.к. низкие ставки негативны для банков и страховых компаний.
Приближенный к Драги член ЕЦБ Керре в интервью сообщил, что решение о дополнительных мерах в декабре ещё не принято и ЕЦБ не обязан действовать, но если прогнозы будут снижены и снижение инфляции будет признано не временным явлением – дополнительные меры будут приняты.

Драги в четверг на рынке Форекс отправил EUR/USD к лоям, сообщив, что 3 декабря ЕЦБ рассмотрит новые меры. Драги сказал, что инфляционные ожидания снижены, в основном за счет низких цен на нефть и отложенного эффекта высокого форекс курса евро ранее в этом году.
Слова Марио многие форекс трейдеры встретили с недоумением, т.к. в это время инфляционные ожидания, учитываемые ЕЦБ, находились на хаях крайних месяцев вблизи целевого уровня ЕЦБ, несмотря на падение нефти.Не говоря уже о высоком курсе евро на форекс «ранее в этом году»(сейчас евро находится вблизи глобальных лоев с начала 2015 года).

Теракты во Франции как минимум приведут к падению ВВП в связи с уменьшением доходов от туризма и дадут ЕЦБ лишний повод для расширения стимулов. Стресс-тесты ЕЦБ 9 банков показали недостаток капитала в размере 1,74 ярда евро согласно субботней отчетности.


— ФРС

Буллард, Лэкер, Розенгрен, Местер выступают за повышение ставки 16 декабря.
Эванс не уверен в росте инфляции и хотел бы дождаться реального отскока по инфляции вверх перед повышением ставки.
Йеллен не комментировала перспективы политики ФРС.
Самыми интересными на уходящей неделе были выступления Дадли и Фишера.

Дадли сообщил, что условия, необходимые для повышения ставки, вероятно, вскоре будут достигнуты.
Он считает, что высокий курс доллара на Форекс продолжит негативно влиять на экономику США и в 2016 году, пока внутренний спрос частично компенсирует это влияние, но устойчиво высокий курс доллара может замедлить повышение ставок.
Дадли считает, что при изменении политики ФРС необходимо учитывать финансовые условия, на которые влияют фондовые рынки, спрэды и курс доллара на Форекс.
При ужесточении финансовых условий повышение ставок должно происходить медленно, а при смягчении финансовых условий повышение ставок должно быть агрессивнее.

Доклад Фишера касался влияния высокого доллара на экономику США.
Заместитель Йеллен с картинками показывал негативное влияние курса доллара на экспорт, ВВП США и инфляцию и сообщил, что высокий курс доллара является причиной для переноса повышения ставки ФРС.
Но члены ФРС и так отложили планируемое повышение ставки из-за курса доллара и снизили ожидания по циклу повышения, поэтому при росте экономики США в декабре возможно повышение ставки, но если курс доллара на Форекс продолжит рост – темп дальнейших повышений ставок будет очень медленным.

Два главных члена ФРС после Йеллен, Дадли и Фишер, видят препятствия для повышения ставки ФРС из-за высокого курса доллара и возможного падения фондового рынка, но при этом тщательно избегают формулировок о том, что эти факторы могут привести к очередному переносу повышения ставки.
Похоже, что ФРС решило в любом случае повысить ставку хотя бы однократно ибо, как выразился один из членов ФРС, иначе возникнут сомнения по поводу эффективности политики ФРС после 7 лет чрезвычайно мягкой политики.

На предстоящей неделе:


1. Протокол ФРС, 18 ноября.

Протокол ФРС раскроет обсуждения членов ФРС на заседании 28 октября.
Напомню, что сопроводительное заявление ФРС содержало два изменения: отсутствие упоминания о глобальных рисках, приведшие к падению рынков в сентябре, и изменение «руководства вперед» с появлением прямого указания о возможном повышении ставки на заседании в декабре.

Наиболее вероятен нейтральный протокол ФРС.
Позитив от исчезновения «глобальных рисков» уже отыгран рынком, а опасения от событий за рубежом должны остаться, хотя бы на минимальном уровне.
Изменение «руководства вперед» должно трактоваться членами ФРС как предупреждение рынкам, что ставка может быть повышена на каждом заседании, включая декабрьское, при росте экономики США в соответствии с прогнозами.
До заседания ФРС 28 октября данные США выходили негативными, 4 члена ФРС сомневались в повышении ставки в 2015 году, сильные данные по рынку труда за октябрь вышли позже, т.е. поводов у членов ФРС однозначно утверждать о повышении ставки на заседании 16 декабря не было.

Важные моменты протокола ФРС:
— Упомянуто ли негативное влияние высокого курса доллара на Форекс по отношению к другим валютам
— Остаются ли опасения по глобальным рискам
— Если ли сомнения у членов ФРС в повышении ставки в 2015 и если да: количество этих членов
— Возможные уточненные ориентиры ФРС при выполнении которых вероятно повышение ставки на заседании 16 декабря


2. Экономические данные

Главными данными США на предстоящей неделе станет публикация потребительской инфляции во вторник.
По Еврозоне следует отследить вторую оценку инфляции за октябрь в понедельник и ZEW Германии во вторник.
Пересмотр инфляции в любую сторону сомнителен, судя по публикации главных стран на уходящей неделе, относительно ZEW экономисты не ждут серьезного падения, но скандал в автомобильном секторе Германии может преподнести неприятный сюрприз.

— США:
Вторник: инфляция потребителей, промышленное производство, изменение недельной зарплаты, индекс рынка жилья NAHB, ТИКСы.
Среда: закладки новых домов, разрешения на строительство.
Четверг: недельные заявки по безработице, Филадельфия.

— Еврозона:
Понедельник: 2я оценка инфляции стран Еврозоны за октябрь.
Вторник: ZEW Германии.
Пятница: инфляция производителей Германии.


3. Саммит Б20, 15-16 ноября

В связи с терактами в Париже основная тематика саммита была изменена.
Предварительное коммюнике Б20 содержит обязательства использовать все инструменты для выравнивания экономического роста, подчеркнута необходимость согласования действий из-за волатильности финансовых рынков.

Обычно саммиты Б7 и Б20 приводят к договоренностям по остановке роста валюты, если этот рост чрезмерен.
В данном случае высокий курс доллара создает проблему для развивающихся рынков и препятствует желанию ФРС повысить ставки.


4. Выступления членов ЦБ

На предстоящей неделе ожидается множество выступлений членов ФРС, но вряд ли они смогут добавить что-то новое к текущим ожиданиям рынка.
Самым интересным будет спич Тарулло 17 ноября, который до публикации октябрьских нонфармов склонялся к переносу повышения ставки ФРС на 2016 год.

Выступления членов ЕЦБ продолжат нервировать рынки с высказыванием противоположных мнений и может вызвать повышенную волатильность на Форекс.
Драги будет выступать дважды на предстоящей неделе, но, судя по сайту ЕЦБ, публично будет доступен только пятничный спич.
В четверг ЕЦБ опубликует протокол крайнего заседания.

0 комментариев

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.